在进入港股通名单后

  2月22日,恒生指数公司公布了最新一期指数检讨结果,将创科实业(00669-HK)纳入恒生指数成份股并剔出华润电力(00836-HK),成份股数目固定为50只;将中国建材(03323-HK)纳入恒生中国企业指数成份股并剔出众安在线-HK),恒生沪深港通AH指数系列成份股数目由71只减少至64只,2019年3月11日(星期一)起生效。

  恒指公司季度检讨结果公布后,几家欢喜几家愁,创科实业2月25日高开逾8个点,股价刷新了一年以来新高;而华润电力表现弱势,低开近5%,最终收跌4.98%,抹去了近2个月的涨幅。中国建材开盘也有超过2%的表现,而众安在线受保险板块整体冲高带动影响,开盘涨2.4%,最终收盘上涨4.1%。

  华润电力近些年来绿色转型之路并不顺利,业绩跌宕起伏,高负债以及可再生能源发电项目表现差是摆在其面前的难题,被剔除恒生指数成份股并不令人意外。而创科实业在香港资本市场上市已有15个年头,如今荣获恒指新贵,成为港股优质资产荣誉的一员,那自然有被值得肯定的地方。

  作为香港最有代表性的指数,恒指的筛选标准对稳定性、流动性要求最高,标的股日均成交额、活跃度、以及流通市值大小都是其中的重要决定因素。因此,港股上市公司被纳入恒指,基本表明了该公司的基本面稳健(长期维持大市值),交投活跃(流动性佳)。

  我们看到,创科实业股价由2008年11月的低点1.11港元节节攀升至目前(2月25日)的51.1港元,涨幅高达45倍,期间涨幅一度高达50倍,这种表现在港股市场上并不多见。

  成交额方面,创科实业日均成交额大多都达到8000万港元以上,交投较为活跃。且创科实业近些年的市值也因股价攀升而水涨船高,近2年市值均维持在500亿港元以上,目前总市值达930亿港元,超过了恒生指数50只成份股市值的平均水平,达到成份股选取原则。

  恒指不仅见证了港股的历史,也是被大量被动基金配置的指数,上市公司被纳入后,因大量被动资金的配置,股价的稳定性更强。因此,被恒指纳入成份股,是每一个优质蓝筹的梦想,创科实业看来也有这方面的潜质。

  港股市场上有很多细分行业的隐形巨头,即便在港股通名单中,也会因为名字冷门、行业不起眼等原因,被内地投资者所忽略。在进入港股通名单后,此次入围恒生指数成份股名单,使创科实业成为香港电动工具行业市场第一个、唯一一家蓝筹股。

  当前,创科实业主要从事电动工具产品业务,公司主要通过两大分部运营:电动工具分部从事电动工具、电动工具配件、户外园艺工具及户外园艺工具配件的销售业务;地板护理及器具分部从事地板护理产品及地板护理配件的销售业务。

  创科实业营收中的大头是来自电动工具业务,2018年上半年该部分营收占比总营收86.34%,旗下拥有Milwaukee、Roybi等全球电动工具著名品牌。创科实失业凭借其努力,成为了全球电动工具领域的一强,所生产的产品远销北美及欧洲等地区。

  成立30多年的时间,创科实业不断投入研发资金推出创新型产品,营业收入连续八年创新高,净利润连续十年录得双位数增长,至今仍保持快速成长的势头。

  由上图可见,创科实业2010年以来营收和净利润逐年上升,营收由2010年的33.83亿美元增长至60.63亿额米远,复合增长率达8.5%。

  另外,创科实业毛利率也有节节攀升,2010年-2018年上半年从32.19%提升至37.03%,期间没有过下滑,这在众多的上市公司中实属罕见。表明创科实业的获利能力十分强劲,成长性优异。

  成立之初,创科实业就如当时的富士康一样为一家代工工厂,负责生产各类手动工具。随着我国改革开放的深入以及信息化时代的爆炸,电动工具逐渐成为工具行业的香饽饽。创科实业开始重新定位发展战略,尝试向品牌商转型以摘下代工厂的帽子,建立其全球知名品牌组合。

  除了斥资搞科研和设厂外,创科实业开始了多年疯狂的海外并购。从1987年开始向美国主要经销商提供无线电动工具开始,创科实业斥资进行“买买买”的疯狂模式根本停不下来。

  2000年,科创实业通过收购Ryobi的业务后,建立起了与美国大型零售商家得宝的合作关系,获得了在美国市场重要的销售渠道。此后,家得宝长期为科创实业的第一大客户,2016年来自家得宝的营收占比为44.8%。

  创科实业在2005年收购了美国电动工具品牌Milwaukee及AEG后,经过与自身资源和技术的整合,品牌组合的效果成效显著,完成在电动工具和地板护理两个领域的布局,由代工厂向品牌商的转型有所成就。

  值得一提的是,创科实业不同于很多以中国市场为导向的公司。创科实业的业务主要是在海外,按地区分,公司在北美洲和欧洲市场分部的收入超过了90%,在美国有六个制造设施,欧洲及亚洲各有两个设施,公司的业务在地域上已实现多元化,为电动工具领域的全球化企业。

  但值得注意的是,世界最大的电动工具品牌博世、牧田、史丹利002588)百得、日立、麦太保、喜利得等,几乎占据了主要的市场份额。在CNPP数据研究发布的2019电动工具十大品牌排行榜中,并无科创实业旗下的任何一个品牌。

  虽为有一定市场份额的跨国企业,但创科实业要与国际电动工具生产商巨头平起平坐,仍然有差距,在技术工艺、研发能力、产品质量、供货能力和企业信誉等方面仍需加大投入。

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